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종목명: Hercules Capital 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2006/06/09 TICKER: HTGC HTGC OVERVIEW HTGC는 Private debt의 한 종류인 Venture debt에 주로 투자하는 Internally Managed BDC입니다. Venture debt은 벤처기업을 대상으로 하는 대출입니다. 보통 벤처기업의 경우 업력이 짧아 이익의 변동성이 크고 보유한 자산이 적어 전통적으로 대출에 적합한 대상은 아니었으나, 지난 10년간 시장에 유동성이 넘치면서 벤처기업에 대한 대출도 크게 늘어나게 되었습니다. 그럼에도 불구하고 Venture debt 시장은 Private debt 중에서도 niche market 해당합니다. 사업 초기의 실물자산이 부족한 벤처기업..

종목명: Golub Capital BDC 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2010/04/15 TICKER: GBDC GBDC OVERVIEW GBDC는 나스닥에 상장되어 있는 Externally manged BDC입니다. GBDC를 운영하는 회사는 GC Advisors LLC로 Direct Lending과 Credit Investment에 특화된 Golub Capital의 계열사입니다. Golub Capital은 총 AUM $30bn을 관리하고 있으며, 설립된 지 25년이 된 회사입니다. GBDC는 Middle Market direct lending을 주 비즈니스로 영위하고 있고, 2019년 같은 계열의 BDC인 Golub Capital Investment Corporation(GCIC)..

종목명: Main Street Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2007/10/09 TICKER: MAIN MAIN OVERVIEW MAIN은 시가총액 기준 4번째로 큰 BDC입니다. MAIN의 특이한 점은 대부분의 Peer BDC와는 달리 직접 운용방식(Internally managed)으로 운영되는 BDC입니다. 대부분의 BDC는 투자운용업무를 외부의 운용사에게 위탁하는 방식으로 운영되며 이를 Externally managed BDC라고 합니다. 외부위탁 방식으로 운영되는 BDC는 운용사에게 운용보수(Management Fee)를 지급하며 직접운용 방식으로 운영되는 BDC는 투자인력을 직접 고용하여 이에 대한 보수가 일반관리비로 인식됩니다. 직접운용 방식..

종목명: FS KKR Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2014/04/16 Ticker: FSK FSK OVERVIEW FSK는 시가총액 기준 ARCC, ORCC 다음으로 3번째로 큰 BDC입니다. FSK는 FS/KKR Advisor, LLC에 의해서 운용되고 있습니다. FS/KKR Advisor는 FS Investments와 PEF로 유명한 KKR의 자회사인 KKR Credit이 Partnership으로 운영하는 회사입니다. FSK는 2018년 FS Investment Corp(FSIC)와 Corporate Capital Trust, Inc(CCT)라는 두 BDC가 합병 후 사명을 FS KKR Capital Corp. (FSK)로 변경하였습니다. 2019년..

종목명: Owl Rock Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2019/07/18 Ticker: ORCC ORCC OVERVIEW ORCC는 가장 최근에 상장된 BDC입니다. 2016년에 설립되어 약 3년 만에 주식시장에 상장하였습니다. 역사가 다른 BDC에 비해 상대적으로 짧음에도 불구하고 시가총액 규모는 ARCC 다음으로 두 번째로 큰 BDC입니다. ORCC는 Owl Rock Capital Partners라는 회사가 운용하고 있습니다. Blackstone, KKR, Goldman Sachs 출신의 크레딧 업계에서 유명한 세 사람이 공동 창업한 회사입니다. 이전까지 대부분의 BDC는 리테일 투자자를 대상으로 하였기 때문에 자본규모를 키우는 데 한계가 있었습니다..

종목명: Ares Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2004/10/05 Ticker: ARCC 미국 상장 BDC의 평균 배당수익률 9~10%로 여타 자산 대비 높은 인컴수익을 제공해주고 있습니다. 이중 ARCC는 미국 상장 BDC 중 시가총액이 가장 큰 BDC로 2020년 12월 말 기준 자산규모가 $14bn으로 약 14조 원 수준의 대출 및 주식 포트폴리오를 운용하고 있습니다. ARCC는 미국 대체투자 자산운용사 Ares Management에서 운용하는 상장 BDC입니다. Ares Management의 AUM은 $137bn(약 137조원)으로 대출, PEF, 부동산 등 영역에서 전문성을 가지고 있는 운용사입니다. ARCC 포트폴리오 BDC가 투자하는 비..

▶투자 구조 (Structrue of Investments) BDC는 Equity Investments(지분투자)와 Debt Investments(대출)를 자금 수요자인 미들마켓 컴퍼니의 니즈와 BDC의 투자목표에 맞는 구조를 통해 실행합니다. Debt Investment는 여러 가지 구조를 통해 이뤄질 수 있는데, 차입금의 경우 자금 상환의 순위에 따라 구분해 보면 다음과 같습니다. 선순위 대출(First-lien debt) 선순위 대출은 기업의 자본구조 상 기업의 자산에 대하여 가장 선순위 우선권을 가지는 대출입니다. 자산에 대하여 최우선 담보권을 가지고 있기 때문에 안정성이 가장 높은 투자구조입니다. 선후순위 혼합대출(Unitranche loans) Unitranche loan은 기존 선순위 대출에..

▶사모 대출시장 주요 투자자 2019년 미국 사모 대출 투자를 위해 맨데이트를 발행한 투자자를 유형 별로 살펴보면 공적 퇴직연금(Public Pension Fund)이 14%로 가장 많았으며, 그 뒤로 사적 퇴직연금(Private Sector Pension Fund), 초고액자산가 자산운용사(Family office), 재간접펀드 매니저(Fund of funds Manager) 순으로 나타났습니다. 퇴직연금(Public and Priavate Sector Pension Fund)의 경우 퇴직자들의 연금 지급이 장기간 이루어지는 특성으로 투자기간을 길게 가져갈 수 있어 PDF와 같은 비유동성 자산에 투자하기 용이하고, 최근 저금리 환경이 지속되면서 전통적 자산인 채권 및 주식으로는 퇴직연금의 요구수익률을 ..