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MBS

[Mortgage REIT] - MBS의 조기상환에 영향을 미치는 요인 MBS는 기초자산인 주택담보대출의 조기상환이 어떻게 되느냐에 따라 현금흐름이 달라질 수 있다. MBS의 가치평가를 위해서는 MBS의 현금흐름이 어떻게 나타날지 추정하는 것이 필요한데, 조기상환 옵션의 존재로 조기상환 속도가 미래에 어떻게 나타날 지에 대한 가정이 필수적이다. MBS의 조기상환율을 추정하기 위한 모델에는 크게 3가지의 요소가 들어간다. 1. Housing Turnover 첫 번째로, 주택회전율이다. 사람들은 여러 이유로 인해 주택을 사고 판다. 현재 살고 있는 지역에서 떨어진 곳에 있는 회사에 취업을 해서 회사 근처로 이사를 간다던지, 아니면 아이를 낳거나, 부모님을 모시고 살게 되어 가족의 구성원이 변화하여 기존의 주택과는 다른 주택으로 옮긴다던지, 아니면 이혼을 해서 기존의 살던 집을 .. 더보기
[채권] - 국내와 미국의 Pass-through MBS 국내 RMBS 대부분은 주택금융공사가 발행을 하는데 Pass-through(P-T) 형식의 MBS가 아닌 Pay-through와 CMO 형태의 MBS 위주로 발행을 해오다 2016년부터 Pass-Through 형식의 MBS를 함께 발행을 하기 시작하였다. 이와 달리 미국의 경우 공적 유동화 기관(Agency) 뿐만 아니라 민감 금융기관에서도 MBS를 발행하고 있으며, 공적 유동화 기관으로는 Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae 3개 기관이 있다 국내 P-T MBS는 2년, 5년, 10년, 20년 만기의 4개의 트렌치로 구성되어 있는 반면, 미국의 P-T MBS는 단일 트렌치로 구성되어 있으며, 각각의 만기는 10년, 15년, 20년, 30년 만기이나 대부분 30년 만기로 발행되.. 더보기
[Mortgage REIT] - RMBS RMBS는 여러 건의 Mortgage(주택담보대출)을 기초자산으로 모아서 발행한 자산유동화증권이다. RMBS는 Cash Flow에 따라 크게 2가지로 나뉜다. MBS의 Cash flow의 원천은 크게 주택담보대출의 이자지급, 주택담보대출의 원금상환, 그리고 원금의 조기상환 3가지로 구분된다. 주택담보대출의 이자와 원금상환은 대출 실행 시부터 정해져 있는 스케줄대로 납부가 된다. 그러나 주택담보대출의 조기상환은 차입자가 언제든 원하는 금액을 상환할 수 있어 Cash Flow의 지급시기와 지급규모가 정해져 있지 않다. 그렇기 때문에 이러한 조기상환위험은 MBS의 주요 리스크로 여겨진다. MBS에는 크게 조기상환위험을 누가 부담하냐에 따라 Pay-through MBS와 Pass-through MBS로 나뉜다... 더보기
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