미국 고배당주 소개 - Prospect Capital Corporation

 

종목명: Prospect Capital Corporation

섹터: BDC

상장거래소: NASDAQ

상장일: 2004/07/20

TICKER: PSEC

 

PSEC OVERVIEW

2004년에 설립된 PSEC는 Externally Mananged BDC로 Prospect Capital Management L.P. 에 의해서 운용되고 있으며 Middle Market Company를 대상으로 사모 대출을 주 비즈니스로 하는 회사입니다. PSEC는 Middle Market Comany를 주 투자대상으로 삼고 있지만 크레디트와 연관된 여러 자산에도 투자를 하고 있는데, 부동산 대출, 온라인 렌딩, 항공기 리스 등 다양한 자산에 투자하고 있습니다.

PSEC의 특징으로는 임직원의 주식 보유 비중이 높은 것입니다. 특히 CEO인 John barry는 주가가 낮아질 때마다 주식을 꾸준히 매수하였습니다. 그럼에도 불구하고 PSEC의 주가는 계속 우하향하는 모습을 보이고 있습니다.

 

자료: PSEC

 

 

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PSEC Portfolio

자료: PSEC

 

2019년 12월말 기준 PSEC의 총자산은 약 $5.4bn이며 120개의 투자자산으로 구성되어 있습니다. 이중 담보부 자산의 비중은 2018년 12월 말 기준 85.3%에서 2019년 12월 말 81.1%로 소폭 감소하였습니다.

부실자산 비중을 나타내는 Non-accruals/Total Assets은 2018년 12월말 3.6%에서 2019년 12월 말 1.6%로 감소하였습니다. Non-accruals이 공정가치로 평가되기 때문에 상각으로 인한 투자자산의 평가액 감소는 이 비율을 낮게 보이게 할 수 있습니다.

가장 비중이 높은 투자종목은 National Property REIT Corp로 18.9%를 차지하고 있으며 부동산 섹터입니다. 그다음은 First Tower Finance Company LLC로 개인 대상으로 대출업무를 영위하고 있는 회사입니다. 

선순위 대출과 차순위 대출의 비중은 각각 41.5%, 24.7%로 총 66.2%를 차지하고 있습니다. 주식 비중은 17.9%로 다소 높은 비중을 보이고 있습니다.

 

자료: PSEC

 

산업별 비중은 앞에서 살펴본 것 처럼 부동산 투자가 16.8%로 가장 비중이 높으며, 다음으로는 후순위 구조화 사채가 16.2%, 대부업이 12.2% 비중을 보이고 있습니다.

TOP 3 INDUSTRY

부동산 16.8%
후순위 구조화 사채 16.2%
대부업 12.2%

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배당

자료: Seekingalpha

PSEC는 대부분 분기마다 배당하는 Peer BDC와는 다르게 매 월 배당을 실시하고 있습니다. 과거 10년간 배당 추이를 보면 배당이 계속 삭감되는 모습을 보입니다. 이러한 배당실적으로 인해 PSEC의 주가 흐름과 NAV 대비 주가 수준은 다른 BDC 대비 언더퍼폼 하는 모습을 보이고 있습니다.

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주가

 

자료: Seekingalpha

 

현재 PSEC주가는 2019년 12월말 주당 NAV $8.66 대비 약 -36% 디스카운트되어 거래되고 있습니다. 계속되는 배당 삭감과 저조한 투자성과로 주가는 지지부진한 모습을 보이고 있습니다. 최근 월 배당금은 주당 $0.06을 유지하고 있습니다.

 

장부가 배당수익률 8.31%
시가 배당수익률 12.99%