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종목명: FS KKR Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2014/04/16 Ticker: FSK FSK OVERVIEW FSK는 시가총액 기준 ARCC, ORCC 다음으로 3번째로 큰 BDC입니다. FSK는 FS/KKR Advisor, LLC에 의해서 운용되고 있습니다. FS/KKR Advisor는 FS Investments와 PEF로 유명한 KKR의 자회사인 KKR Credit이 Partnership으로 운영하는 회사입니다. FSK는 2018년 FS Investment Corp(FSIC)와 Corporate Capital Trust, Inc(CCT)라는 두 BDC가 합병 후 사명을 FS KKR Capital Corp. (FSK)로 변경하였습니다. 2019년..

종목명: Owl Rock Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2019/07/18 Ticker: ORCC ORCC OVERVIEW ORCC는 가장 최근에 상장된 BDC입니다. 2016년에 설립되어 약 3년 만에 주식시장에 상장하였습니다. 역사가 다른 BDC에 비해 상대적으로 짧음에도 불구하고 시가총액 규모는 ARCC 다음으로 두 번째로 큰 BDC입니다. ORCC는 Owl Rock Capital Partners라는 회사가 운용하고 있습니다. Blackstone, KKR, Goldman Sachs 출신의 크레딧 업계에서 유명한 세 사람이 공동 창업한 회사입니다. 이전까지 대부분의 BDC는 리테일 투자자를 대상으로 하였기 때문에 자본규모를 키우는 데 한계가 있었습니다..

종목명: Ares Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2004/10/05 Ticker: ARCC 미국 상장 BDC의 평균 배당수익률 9~10%로 여타 자산 대비 높은 인컴수익을 제공해주고 있습니다. 이중 ARCC는 미국 상장 BDC 중 시가총액이 가장 큰 BDC로 2020년 12월 말 기준 자산규모가 $14bn으로 약 14조 원 수준의 대출 및 주식 포트폴리오를 운용하고 있습니다. ARCC는 미국 대체투자 자산운용사 Ares Management에서 운용하는 상장 BDC입니다. Ares Management의 AUM은 $137bn(약 137조원)으로 대출, PEF, 부동산 등 영역에서 전문성을 가지고 있는 운용사입니다. ARCC 포트폴리오 BDC가 투자하는 비..

▶투자 구조 (Structrue of Investments) BDC는 Equity Investments(지분투자)와 Debt Investments(대출)를 자금 수요자인 미들마켓 컴퍼니의 니즈와 BDC의 투자목표에 맞는 구조를 통해 실행합니다. Debt Investment는 여러 가지 구조를 통해 이뤄질 수 있는데, 차입금의 경우 자금 상환의 순위에 따라 구분해 보면 다음과 같습니다. 선순위 대출(First-lien debt) 선순위 대출은 기업의 자본구조 상 기업의 자산에 대하여 가장 선순위 우선권을 가지는 대출입니다. 자산에 대하여 최우선 담보권을 가지고 있기 때문에 안정성이 가장 높은 투자구조입니다. 선후순위 혼합대출(Unitranche loans) Unitranche loan은 기존 선순위 대출에..

▶사모 대출시장 주요 투자자 2019년 미국 사모 대출 투자를 위해 맨데이트를 발행한 투자자를 유형 별로 살펴보면 공적 퇴직연금(Public Pension Fund)이 14%로 가장 많았으며, 그 뒤로 사적 퇴직연금(Private Sector Pension Fund), 초고액자산가 자산운용사(Family office), 재간접펀드 매니저(Fund of funds Manager) 순으로 나타났습니다. 퇴직연금(Public and Priavate Sector Pension Fund)의 경우 퇴직자들의 연금 지급이 장기간 이루어지는 특성으로 투자기간을 길게 가져갈 수 있어 PDF와 같은 비유동성 자산에 투자하기 용이하고, 최근 저금리 환경이 지속되면서 전통적 자산인 채권 및 주식으로는 퇴직연금의 요구수익률을 ..

▶사모 대출시장 개요 BDC는 미국의 사모 대출시장에 투자하는 PDF(Private debt fund)의 일종입니다. Private debt의 주 투자대상은 미국 middle market company(미국 비상장 중소기업)의 대출 및 채권 등이며, 이외에도 벤처기업에 대한 대출, 인프라 및 부동산 등 실물자산에 대한 대출, 부실채권 투자 등 다양한 자산이 있습니다. 이러한 자산에 주로 투자하는 펀드를 PDF라고 하며, 참고로 PEF(Private equity fund)는 비상장기업 또는 상장기업의 주식에 투자하여 기업의 가치를 제고시킨 후 기업을 매각하여 수익을 얻는 펀드를 말합니다. ▶PDF와 PEF의 차이점 PDF와 PEF 둘다 비상장기업에 주로 투자하는 공통점이 있으나, PDF는 기업의 부채에 투..

지난 글에서 살펴본 시장위험은 해외주식뿐만 아니라 활성화된 유통시장이 있는 금융시장이라면 공통적으로 노출되는 위험이었습니다. 국내 투자자들이 해외주식 투자 시 대표적으로 노출되는 위험으로는 환위험이 있습니다. 개별종목의 시장위험은 여러 종목에 분산 투자함으로써 어느 정도 감소시킬 수 있습니다. 하지만 환위험의 경우 모든 포트폴리오의 가치가 환위험에 노출되기 때문에 투자수익에 큰 영향을 미치게 됩니다. 해외 투자 시 원화기준 수익률은 다음과 같이 계산됩니다. 원화 기준 투자수익률 = (1+해외자산 수익률) * (1+외화 수익률) -1 예를 들어, 미국 주식에서 10%의 수익율을 얻었고, 미국 달러 가치가 원화 대비 5% 상승(환율 하락)하였다면, (1+10%)*(1+5%)-1= 0.155 = 15.5%의 ..

최근 국내 투자자의 해외주식 투자는 침체된 국내 주식시장 분위기와 해외주식 매매에 따르는 비용 합리화 및 접근성 개선 등의 요인으로 매년 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 국내 투자자들은 해외 중에서도 특히 미국 주식시장에 대한 관심이 큰 것으로 보이는데, 이는 FANG으로 대변되는 미국 IT기업 주식의 매력적인 투자수익율과 한국과는 달리 고정적인 수익을 제공하는 고배당주, 리츠, BDC 등 다양한 주식이 있어 자신의 투자목적에 맞는 주식투자가 가능하기에 미국 주식시장에 대한 관심이 증가하고 있는 것으로 판단됩니다. 이번 글에서는 높은 배당수익율을 자랑하는 미국 BDC 투자 시 고려해야할 위험에 대해서 알아보겠습니다. ▶시장위험 시장위험이란 시장가격이 변동되는 위험을 말하며, 상장주식의 경우 매일 거래되..