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주식과 더불어 전통적인 투자자산인 채권에는 신용등급이 존재한다. 채권은 기본적으로 약속한 날짜(만기일)에 채무자(기업 또는 정부)가 약속한 금액(원금)을 돌려주기로 한 것이기 때문에 돈을 갚아야 하는 주체의 원리금 상환 능력이 중요하다. 이를 표준화된 기호로 나타낸 것이 신용등급이다. 이렇게 채권의 신용등급을 평가하는 기관이 신용평가사이다. 전 세계적으로는 Fitch, S&P, Moody's를 3대 신용평가사라고 칭한다. 이외에도 여러 다양한 신용평가기관이 있다. 국내에는 나이스신용평가, 한국신용평가, 한국기업평가 3개의 신용평가사가 있으며, 단기 신용등급과 구조화증권의 신용등급만 평가할 수 있는 서울신용평가가 있다. 국내에서는 신용평가 산업이 정부 당국의 강력한 규제를 받는 산업이기 때문에 3개 신용평..

교도소 리츠 (GEO Group)에 대해 알게 된 후 시범적으로 20주 매수주문을 걸어놓고 잠들었는데 체결이 되었다. 나도 이제 사회적, 윤리적으로 문제가 있는 회사의 주주가 되었다. 그러나 정말 그러한 문제가 있고 얼마나 심각한지 알아보기 위해 미국 교도소와 관련된 자료를 좀 더 찾아보았다. 아래에 나오는 내용은 미국 교도소에 대한 일반적인 오해와 사실에 대하여 the Prison Policy Initiative에서 작성한 글을 토대로 정리해 보았다. (Source: www.prisonpolicy.org/reports/pie2020.html). the Prison Policy Initiative는 비영리단체로 미국에서 행해지는 대량 유죄판결로 인한 부작용을 널리 알려 더욱 정의로운 사회를 만들기 위해 ..

전미리츠협회(NAREIT)에 따르면, 리츠 섹터는 총 13개 섹터로 분류된다. 데이터센터, 인프라스트럭쳐(통신 타워), 인더스트리얼(물류창고) 섹터는 코로나 19에도 불구하고 훌륭한 성과를 내고 있는 섹터로 이미 유명하다. 이와는 반대로 성과가 부진하여 높은 배당수익률을 보이는 섹터를 찾아보다가 특이한 리츠를 발견했는데, 바로 교도소(Prison)를 운영하는 리츠였다. 현재 미국 주식시장에는 교도소 리츠가 2개 있는데, GEO(GEO Group)과 CXW(CoreCivic)이다. CXW의 경우 최근 중대한 발표를 하였는데, 회사 구조를 리츠에서 일반 회사로 전환하겠다는 것이었다. 그와 동시에 배당지급을 중단하였다. 리츠 구조를 선택하면 법인세를 안내기 위해서는 이익의 90% 이상을 의무적으로 배당하여야 ..

종목명: PennantPark Investment Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2007/04/20 TICKER: PNNT PNNT OVERVIEW PNNT는 Externally managed BDC입니다. 운용사는 PennantPark Investment Advisers, LLC로 PNNT 외에도 PFLT(PennatPark Floating Rate Capital Ltd.)라는 BDC를 운용하고 있습니다. PFLT는 2011년 4월에 주식시장에 상장하였습니다. PNNT는 담보부 대출이 77%인 반면, PFLT는 담보부 대출이 92%의 비중을 차지하고 있어 포트폴리오 구성에서 다소 차이가 있습니다. 다른 BDC와 마찬가지로 PNNT 또한 Middle Market C..

종목명: Prospect Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2004/07/20 TICKER: PSEC PSEC OVERVIEW 2004년에 설립된 PSEC는 Externally Mananged BDC로 Prospect Capital Management L.P. 에 의해서 운용되고 있으며 Middle Market Company를 대상으로 사모 대출을 주 비즈니스로 하는 회사입니다. PSEC는 Middle Market Comany를 주 투자대상으로 삼고 있지만 크레디트와 연관된 여러 자산에도 투자를 하고 있는데, 부동산 대출, 온라인 렌딩, 항공기 리스 등 다양한 자산에 투자하고 있습니다. PSEC의 특징으로는 임직원의 주식 보유 비중이 높은 것입니다. 특히..

종목명: Hercules Capital 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2006/06/09 TICKER: HTGC HTGC OVERVIEW HTGC는 Private debt의 한 종류인 Venture debt에 주로 투자하는 Internally Managed BDC입니다. Venture debt은 벤처기업을 대상으로 하는 대출입니다. 보통 벤처기업의 경우 업력이 짧아 이익의 변동성이 크고 보유한 자산이 적어 전통적으로 대출에 적합한 대상은 아니었으나, 지난 10년간 시장에 유동성이 넘치면서 벤처기업에 대한 대출도 크게 늘어나게 되었습니다. 그럼에도 불구하고 Venture debt 시장은 Private debt 중에서도 niche market 해당합니다. 사업 초기의 실물자산이 부족한 벤처기업..

종목명: Golub Capital BDC 섹터: BDC 상장거래소: NASDAQ 상장일: 2010/04/15 TICKER: GBDC GBDC OVERVIEW GBDC는 나스닥에 상장되어 있는 Externally manged BDC입니다. GBDC를 운영하는 회사는 GC Advisors LLC로 Direct Lending과 Credit Investment에 특화된 Golub Capital의 계열사입니다. Golub Capital은 총 AUM $30bn을 관리하고 있으며, 설립된 지 25년이 된 회사입니다. GBDC는 Middle Market direct lending을 주 비즈니스로 영위하고 있고, 2019년 같은 계열의 BDC인 Golub Capital Investment Corporation(GCIC)..

종목명: Main Street Capital Corporation 섹터: BDC 상장거래소: NYSE 상장일: 2007/10/09 TICKER: MAIN MAIN OVERVIEW MAIN은 시가총액 기준 4번째로 큰 BDC입니다. MAIN의 특이한 점은 대부분의 Peer BDC와는 달리 직접 운용방식(Internally managed)으로 운영되는 BDC입니다. 대부분의 BDC는 투자운용업무를 외부의 운용사에게 위탁하는 방식으로 운영되며 이를 Externally managed BDC라고 합니다. 외부위탁 방식으로 운영되는 BDC는 운용사에게 운용보수(Management Fee)를 지급하며 직접운용 방식으로 운영되는 BDC는 투자인력을 직접 고용하여 이에 대한 보수가 일반관리비로 인식됩니다. 직접운용 방식..